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出品：新浪财经上市公司商议院
作家：喜乐
2025年香港老本市集迎来显耀回暖，收场前8个月，港股IPO融资限度达1329亿港元，创下近4年新高，较2024年全年限度进步50%。更值得保重的是，同时港股增发市集推崇更为强盛——募资限度达1905亿港元，不仅远超IPO融资限度，更较2024年全年增发限度增长3.8倍，单技俩平均募资限度达11亿港元，成为鼓励港股市集活跃度的中枢力量之一。
中国儒意于2025年7月进行增发，刊行限度为39亿港元，为年内第十大增发技俩，刊行扣头仅不到4.5%，为年头于今闪电配售技俩中，扣头最低的技俩。然则，这一“低扣头”并未响应市集信心，反而因跨界收购争议、交割进程抵制等激励市集保重。
2025年头至7月中旬，公司凭借影视、游戏等业务的老成增长握续鼓励股价高潮。2025年公司参与了多部高票房电影作品，包括《唐探1900》《长安的荔枝》《南京影相馆》《熊出没·重启将来》等；公司旗下线细密媒体长视频平台南瓜电影，以及游戏业务也为公司带来了可不雅的收入及利润。2025年上半年，公司杀青扭亏为盈，扣非后归母净利润为12.35亿元，同比增长57%。表面上事迹基本面的改善应为融资创造了理思的窗口，但7月22日晓谕收购万达快钱金融30%股权后，股价立时掉头下行。
市集花样逆转的中枢，在于收购快钱金融激励的计谋信任危境。这笔2.4亿元的跨界来回，与公司中枢的“影视+游戏+流媒体”业务存在彰着协同断层，且地点钞票风险隐患稀零。
从地点天资看，快钱金融问题频出：2022年于今，其握牌主体快钱支付因违背支付业务惩办规章已收到央行4份罚单，狡计罚没超1700万元，合规风险敞口显耀；更值得保重的是其估值缩水——较万达集团初度收购时的33亿元估值，如今已缩水至8亿元，11年间缩水超75%，钞票质地存疑。
增发进程的不顺畅进一步放大了风险。凭证公告，公司7月31日盘后进行配售后，8月18日才完成“第一批”股份的交割上市，该部分股份一起由模糊老本认购，而其余批次程度于今未透露。这种分批交割的情况在港股市辘集并未几见。
更值得警惕的是，这并非个案。2025年1月公司驱动了股份定向认购及配售，其中定向认购方之一的TFI Investment因需要异常时辰休养资金，交割时辰蔓延至2025年7月28日。TFI Investment的认购限度为11.6亿港元，而其关连主体AK Jensen Investment偏激联属公司狡计惩办限度向上240亿好意思元。遣泄气稿，中国儒意并未就该事项的进展作念出补没收告。新旧融资的交割抵制，不仅影响资金到位后果，更激励市集对“融资实在性”的忖度。
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